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2017Q3全部A股的净利润累计同比增速为18.3%,较上季度提高了2%;剔除金融后的A股净利润增速为35.1%,较上季度提高了1.8%;剔除金融两油后的A股净利润增速为35.0%,较上季度提高了1.9%。这验证了星石投资一直以来的判断,盈利改善是支撑A股中长期向好的最重要变量。
  再具体到板块,我们同样发现,主板和中小板业绩靓丽,创业板业绩分化,部分创业板公司的内生增长仍然强劲,而部分创业板指权重股的净利润继续大幅下滑。2017Q3主板公司归母净利润累计同比增速为18.4%,较上季度提高2.1%,ROE为10.5%,较上季度提高0.2%;中小板归母净利润累计同比增速为23.3%,比上季度提高0.1%,ROE为9.6%,较上季度提高0.2%;创业板归母净利润累计同比增速为7.2%,比上季度提高1.5%,ROE为8.4%,较上季度减少0.1%;创业板(剔除xx股份和xx网)的净利润增速为23.3%,较上季度减少1.6%;创业板(剔除外延并购)的净利润增速为19.6%,较上季度提高0.4%。
  市场风格仍是“厦追求业绩+以大为美”厦门口岸在经历了2015年、2016年进口煤炭在连续两年下跌以后,2017年出现了绝地反弹。2017年,厦门口岸进口煤炭718.78万吨,金额48277.99万美元,同比分别增长26.10%和90.40%。

数据显示,2017年1-11月份全国共进口煤炭24817万吨,同比增长8.5%,累计进口金额205.7亿美元,同比增长72.2%。厦门口岸的情况与全国情况相当。

据厦门局工作人员分析,2017年进口煤炭价格上涨的主要原因是:一方面,国家收紧煤炭进口业务。在国内供给侧结构性改革的大背景下,进口煤虽仅占国内煤炭产量的7.6%,但其大幅增长会削弱去产能的政策效应,因此,《2017年煤炭去产能实施方案》明确要求:严控劣质煤生产流通和进口使用,严格进口检验标准和程序,规范煤炭进口口岸管理,部分港口禁止经营煤炭进口业务。海关总署要求电力企业控制进口煤,限制进口煤数量同比下降5%-10%,控制在每月进口约1500万吨左右。另外,自7月1日开始,我国开始禁止省级政府批准的二类口岸经营煤炭进口业务。从供需看,当前进口煤炭处于供应紧张状态,价格上涨是市场行为。另一方面,我国经济稳中向好,煤炭消费出现上升态势。前三季度,全国大量基建项目上马,终端需求持续回升,在工业生产回暖、火电增发、水电不足等因素带动下,煤炭消费量达到约28.1亿吨,除建材行业外,电力、钢铁、化工行业用煤均实现正增长,四大行业合计用煤占煤炭消费总量的85%,比上年提高1.6个百分点。9月份以后,下游电厂存煤下降,可用天数偏低,补库存力度加大,客观上也拉动了进口煤炭的需求。此外,今年人民币大幅升值,进口贸易商利润空间增大,市场交易较前期活跃程度加强。同时,受到前期煤炭供应偏紧以及国内动力煤价格上涨的影响,贸易商接货积极,支撑进口煤需求上涨。再加上主要煤炭进口国出现了一些状况:比如澳洲一些大型煤矿限产,印尼雨季延长、降水量加大导致印尼煤炭港口滞港严重,都导致了进口煤炭供货量减少造成价格上升。另外今年国际海运价格也在上涨,从而导致进口煤炭价格上涨。
  选择ROE-摊薄(整体法)较高的行业
  也许有人注意到,10月19日国家统计局公布了三季度经济数据,GDP增长速度为6.8%,略低于一二季度的6.9%的增速。与此同时,三季度财务报告却表明上市公司净利润却比二季度提高了2.1%。怎样理解这一现象?原因在于我国的传统行业普遍面临产能过剩的问题,也都在先后进行去产能。去产能所带来的结果便是行业集中度的提高,大企业的盈利向好,于是公司格局呈现出了典型的阶梯式分布:1、上市公司盈利增速比经济增速高;2、主板的盈利增速比创业板高。对于未来的市场,星石投资做出以下两点判断:
  首先,从风格上来看,星石投资认为市场风格仍然是“追求业绩+以大为美”。根据对历史上五轮小盘股行情的分析(第一轮:2000年初-2001年中;第二轮:005年中-2006年Q3;第三轮:2008年Q3-2010年Q4;第四轮:2013年初-2014年Q3;第五轮:2014年底-2015年中), 但韩国《朝鲜日报》11日援引韩国法务部出入境审查科相关人士的话称,“没有事实根据。不仅最近韩国机场没有发生类似事件,此前也没有发生过因护照照片与实际长相不符而被限制出境的事情。”
  该人士还称,访问韩国的外国人通过入境审查台时会留下指纹,出境时根据指纹检查来确定身份。韩国法务部从2012年就开始提取入韩外国人指纹,并储存在网络上。
  《朝鲜日报》也注意到,该照片在中国社交媒体微博上传播,广受关注的情况。

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